Срок окупаемости концептуально прост и легко рассчитывается. Это также серьезно ошибочный метод оценки инвестиций.
Срок окупаемости — это время, необходимое для возврата первоначальных инвестиций. Таким образом, инвестиция в 1 миллион фунтов стерлингов, которая принесет прибыль в размере 200 000 фунтов стерлингов в год, имеет период окупаемости в пять лет. Вложения с более коротким сроком окупаемости предпочтительнее инвестиций с более длительным сроком. Большинство компаний, использующих в качестве критерия срок окупаемости, будут иметь максимально допустимый срок.
Срок окупаемости имеет ряд серьезных недостатков:
Он не придает ценности денежным потокам после окончания периода окупаемости.
Он не делает поправок на риск.
Это не связано напрямую с максимизацией благосостояния, как NPV .
Он игнорирует временную стоимость денег .
Период «отсечки» произвольный.
Чтобы компенсировать некоторые из этих недостатков, можно скорректировать денежный поток, дисконтировав денежный поток с помощью WACC, а затем рассчитав период окупаемости. Это действительно только корректирует временную стоимость денег и, следовательно, не устраняет другие недостатки периода окупаемости.
Одним из оправданий использования периода окупаемости является то, что он консервативен, поскольку оценивает только краткосрочную прибыль, которую можно предвидеть с разумной уверенностью. Однако этот аргумент не выдерживает критики; NPV (или APV ) также корректирует неопределенность будущих денежных потоков и делает это правильно.
Одним из объяснений широкого использования периода окупаемости является то, что в качестве консервативного критерия его предпочитают менеджеры, которые имеют недиверсифицируемую долю в компании (то есть свою работу). Это делает его более предпочтительным по сравнению с менее консервативными критериями, которые могут быть предпочтительнее акционерами, которые можно разнообразить.
