Сеньораж — это прибыль, получаемая государством за счет увеличения количества денег в обращении: денежной базы .
Изготовление новых монет и напечатанных банкнот обходится гораздо дешевле, чем их номинальная стоимость, и государство получает от этого прибыль. Увеличение остатков на счетах банков в центральном банке не обходится ни разу.
Правительство также экономит деньги, когда вновь выпущенные деньги используются для покупки государственных облигаций , что снижает процентные выплаты. Обычно это самый важный источник сеньоража. Это обычная часть операций центрального банка на открытом рынке .
Даже правительства, которые печатают деньги для финансирования расходов, обычно делают это через центральный банк, скупая в противном случае избыточное предложение государственных облигаций.
Правительство не получает прибыли от старых монет и банкнот: в этом случае новая валюта заменяется держателям, которые возвращают старую правительству — обычно коммерческие банки возвращают устаревшие или изношенные наличные деньги центральному банку и получают новые отчеканенные на замену. Есть небольшая прибыль от замены валюты, которая была полностью уничтожена, но это несущественно.
Печатание денег ведет к инфляции . Это «инфляционный налог», который снижает реальную стоимость авуаров финансовых активов (от банковских остатков до облигаций), переводя эту стоимость на государственные расходы.
Прибыль сеньоража значительно возрастает, если валюта широко хранится за границей, поскольку эти деньги выводятся из экономики и, следовательно, их выпуск не является инфляционным. Это требует большей денежной базы.
Как можно догадаться, это означает, что правительство США получает очень большую прибыль от широкого использования своей валюты в международной торговле и в качестве резервной валюты (хранящейся как часть резервов иностранной валюты других стран). Эмитенты других основных валют также выигрывают в меньшей степени.
